Documento de Estratégia Orçamental

Foi finalmente publicado. Já está entregue em Bruxelas. Para lá do jogo político, podemos e devemos analisar friamente o documento.

De uma primeira leitura, duas notas. A trajectória da dívida oferece muita preocupação:


A taxa de desemprego, até 2018, não baixa dos 13%:



Quanto à discussão que por aí vai, não faz sentido tê-la porque está condicionada por factores que, na investigação académica, não podemos aceitar.

Não há paciência para aceitar a premissa de que só existem duas opções: aumentar impostos ou cortar no Estado Social
— MarcoCapitãoFerreira (@FerreiraMcf) 30 abril 2014

Ler e aprender

Banco de Inglaterra: Money creation in the modern economy

O trabalho de base (James Tobin, em 1963)
 
(via Krugman)
 

Entretanto, no sistema financeiro...

provisões no montante de 700 milhões de euros + imparidades de 1,42 mil milhões + prejuízo 517,6 milhões de euros http://t.co/CaHbphMYjy
— MarcoCapitãoFerreira (@FerreiraMcf) 28 abril 2014

Olhar de frente

O problema está na Banca:

Em Portugal, os Bancos têm activos que "valem" 300% do PIB (fonte). Um valor superior a estimativas que fizemos com base nos 5 maiores bancos (fonte) e que pecou por defeito.

Se 10% dos activos valerem, na realidade, 0, fruto de imparidades por serem bens que desvalorizaram ou creditos sobre empresas insolventes, estamos a falar de uma contingência na ordem dos 50 mil milhões de euros. Tem de se olhar para isto de frente.

Opiniao Publica

No DE.

Talvez lembrar que o Governo esteve três anos a dizer ao Tribunal Constitucional que estes cortes eram temporários e justificados pela situação de emergência financeira, única condição na qual estes foram aceites, enquanto ao mesmo tempo jurava à ‘troika' que estas eram medidas estruturais de redução da despesa, isto é, eram para sempre, permanentes.

Ler e aprender

 And as Krugman explains to Moyers, the implications of a world dominated by the super-wealthy for regular working people is profound. "When you have a few people who are so wealthy that they can effectively buy the political system, the political system is going to tend to serve their interests," he said.

Coisas boas da Internet

eu almoço tu falas: Piketty at CUNY http://t.co/6Kgjef5X42

— MarcoCapitãoFerreira (@FerreiraMcf) 24 abril 2014

Opinião Pública

Esta manhã na ETV, Bruno Proença, director executivo do Diário Económico, analisando as conclusões da 11ª avaliação da 'troika', num programa conduzido por Marta Rangel.

Alguém que explique isto das pensões ao FMI

A aprender, sempre. 

Opinião Pública

https://twitter.com/ferreiramcf/status/458433691040350208 

Sobre a tributação do sector eléctrico

Vamos a dados da EDP:

 Em 2012 o resultado antes de impostos foi de 1.464,7 mil milhões de euros e os impostos sobre rendimentos do capital (IRC) foram de 282.5 milhoões de euros.

Taxa real efectiva: 19.2%

Em 2013 o resultado antes de impostos foi de 1.381,5 mil milhões e os impostos sobre rendimentos do capital (IRC) foram de 188 milhões de euros.

Taxa real efectiva: 13.6%.

Se isto é cortar nas rendas excessivas vou ali já venho.

Fontes dos dados, para quem quiser replicar as contas: Está no Key Data publicado pela EDP (aqui), tab sobre EDP Group, células D/E, linhas 25 a 27.

Suponho que enquanto o salário não for menos de 50% da média da OCDE

Ainda estará demasiado "alto".

A Banca é duas vezes do tamanho do País e ninguém estranha?

Dados de 2012. Os dois primeiros quadros são do Mark Blyth. O último é meu, com dados que gostava de poder verificar, mas o Banco de Portugal não compila estas estatísticas. Alguma correcção necessária é mais que bem vinda.

Mede-se o tamanho dos  Bancos (total activos) em comparação com o tamanho da Economia (medido pelo PIB). Quanto maior mais impossível de salvar. Na Europa não há como os Estados salvarem os Bancos e por isso é que andamos todos a fingir que não se passa nada. mas passa.

Explicado por imagens:

1) Nos USA o total do peso dos bancos não excede os 120% do PIB. 
 

















2) Na Europa, são mais de 200% do PIB.

3)  E em Portugal. Bem, ou muito me engano ou estamos na mesma, os Bancos são mais de duas vezes maiores que o total da Economia Nacional. 

Opinião Pública

Com Miguel Félix António com os cortes para 2015 na agenda, num programa conduzido por Sandra Xavier. Aqui e aqui.

E a partir de hoje, com ligação directa ao Twitter.

Antes tarde que nunca

O Fundo Monetário Internacional (FMI) sugere que os governos europeus e o Banco Central Europeu (BCE) devem fazer mais pelo crescimento económico na zona euro para relançar o crescimento e combater a baixa taxa de inflação.

e ainda

Olivier Blanchard não tem dúvidas que o Banco Central Europeu (BCE) deve atuar o mais rapidamente possível para atacar o problema da baixa inflação na zona euro.

Em conferência de impresa, hoje em Washington onde se iniciaram as atividades da semana de reuniões de primavera do FMI e Banco Mundial, o economista-chefe do FMI referiu que "o BCE deve estudar tecnicamente as várias alternativas - taxas de juro negativas, QE, entre outras - e usá-las quando estiver preparado". E, avisa Blanchard, "mais cedo é melhor do que mais tarde".

Opiniao Publica

No DE de hoje.

Dúvida sobre o cautelar

Se é ao mesmo tempo verdade que "que um eventual programa cautelar terá a duração de um ano" e que a almofada existe dá para "reembolsar as emissões de dívida de longo prazo que vencem em Junho e Outubro deste ano" e ainda chegaríamos ao "final do ano com cerca de 7 mil milhões de euros" para que serve o programa cautelar?

É que se tivermos problemas de acesso aos mercados será sempre e só ... depois de ter terminado o programa cautelar. Até lá, temos os pagamentos garantidos. Um seguro que só se aplica no período em que não precisamos de seguro é sempre demasiado caro.


Nota: Essa almofada financeira em 2013 custou ao Estado 435 milhões de euros e este ano custará mais de 250 milhões. Pelo menos.

Opinião Pública

Com o Alexandre Mota Pinto, num programa conduzido por Sandra Xavier, na ETV.

Os mercados, esses paradigmas da perfeição

Eventually Brad Katsuyama came to realize that the most sophisticated investors didn’t know what was going on in their own market. Not the big mutual funds, Fidelity and Vanguard. Not the big money-management firms like T. Rowe Price and Capital Group. Not even the most sophisticated hedge funds.