Leituras partilhadas

Já passaram mais de quatro anos e este papel ainda não foi percebido na Europa. Devia."Rethinking Macroeconomic Policy", Olivier Blanchard, Giovanni Dell’Ariccia, and Paolo Mauro.

E nos USA? Foi diferente? Foi sim, números de anteontem de Jared Bernstein, Senior Fellow, Center on Budget and Policy Priorities, "The Recovery at Five".

E para o futuro? Temos de repensar muitas coisas, do sistema financeiro às regras monetárias. Quem deve controlar os bancos e o dinheiro? Dica do twitter (onde se fala em 140 caracteres mas não necessariamente pouco ou mal). Começa assim:

"More than 97% of the money used by people and businesses in the UK is created by commercial, or ‘high-street’, banks. Less than 3% is created by the state or central banks (such as the Bank of England). A similar situation exists in most countries around the world." 

Mas não acaba assim. A ler. Aqui.

Opinião Pública

"Não cabe ao Governo andar a nomear administrações de bancos privados"

Com André Abrantes Amaral, analisando as mudanças no BES e a luta interna no PS, num programa conduzido por Marina Conceição.

Food for thought

Atenção à escala, que pode enganar visualmente, mas os dados estão certos. Obrigado a quem se deu ao trabalho:

Breve nota sobre encargos com PPP

Ponto de ordem: as PPP geram despesa plurianual. No orçamento de cada ano aparece apenas o que é devido nesse ano, embora exista informação sobre os encargos futuros. Ou seja, não há aqui qualquer desorçamentação.

Porquê? Por causa do sistema de orçamento que todos usamos na Europa, superiormente explicado (texto daqui) assim:

3. Sistema de gerência e sistema de exercício - O que é abrangido no OE?

                                                              i.      Orçamento de gerência – neste incluem-se no OE todas as receitas a cobrar efectivamente durante o ano e a despesas a realizar efectivamente, independentemente do momento em que juridicamente tenham nascido;

                                                            ii.      Orçamento de exercício – neste inscrevem-se todos os créditos e débitos originados naquele período orçamental, independentemente do momento em que se virão a concretizar.

Vantagens do sistema de gerência:

1.      é fácil e clara a execução, mas dificulta a responsabilização de cada Governo pela elaboração e execução dos orçamentos que lhe são imputáveis;

2.      No entanto os orçamentos de exercício têm uma desvantagem – num determinado ano não sabemos ao certo qual a situação de tesouraria, não sabemos ao certo quais são as despesas que têm de ser pagas durante esse ano.

Para obviar os inconvenientes do orçamento de gerência (dificuldades na responsabilização de cada Governo, pela elaboração e execução dos orçamentos que lhe são imputáveis) o legislador previu:

                                                          iv.      que a elaboração do orçamento fizesse um enquadramento da perspectiva plurianual (Mapa XVII – Responsabilidades contratuais plurianuais – ver art. 29º da LEO);

                                                            v.      que os orçamentos dos organismos do sector público administrativo integrem programas, medidas, projectos ou acções que impliquem encargos plurianuais, prevendo:

1.      a depesa total de cada programa;

2.      as parcelas desses encargos relativos ao ano em causa;

3.      com carácter indicativo, as despesas de cada 1 ou 2 anos seguintes.

 
(ATENÇÃO: mesmo quando a lei prevê a existência de mapas plurianuais, as verbas neles incluídas devem ser inscritas no OE de cada ano, sob pena de não poderem ser realizadas por falta de cabimento orçamental – 106º/1 da CRP).
 

Austeridade - os danos de longo prazo

Para lá das consequências imediatas no desemprego, pobreza, queda do PIB, aumento da desigualdade, é preciso começar a procurar perceber os efeitos que, inevitavelmente, a austeridade terá no médio-longo prazo. Do estrito ponto de vista do PIB, eis uma boa aproximação:


This suggests that austerity equal to one percent of GDP reduces potential output by around 1 percent. That’s huge — easy enough to make austerity a hugely self-defeating policy even in purely fiscal terms.

Opinião Pública

No De de hoje:

Estamos, colectivamente, a viver tempos exigentes e confusos, que ajudam a que percamos de vista, como comunidade, uma certa perspectiva das coisas. No discurso público impera uma visão de curto prazo, tacticista, em que já não há limites para o que pode ser sacrificado em nome da prossecução de agendas políticas, económicas ou meramente pessoais. O relativismo moral absoluto, em que tudo vale para qualquer fim, é assumido sem pudor na vida pública (e privada, mas essa é uma outra conversa). Ora, isto é novo e perigoso.

Opinião Pública

Ontem na ETV.

Com Mariana Abrantes de Sousa e Hélder de Oliveira. Na agenda, a decisão de Passos Coelho de pedir ao Presidente para enviar as medidas para fiscalização e a emissão de dívida portuguesa na agenda, no "Conselho Consultivo", conduzido por Eduarda Carvalho.

Opinião Pública

Hoje, no Comissão Executiva da ETV. Aqui e, para casos de menor bom-senso, continua aqui.

Boletim Económico do BdP - Best off

Notas de leitura partilhadas (disponível aqui na versão de 111 páginas):


1) As exportações liquidas de importações entraram em terreno negativo.

2) Ou o PIB cresce ou não conseguimos cumprir Tratado Orçamental. Temos de falar sobre isto com os parceiros UE

Opinião Pública

Decisão do BCE desilude uns e deslumbra outros. Deslumbra a Banca, que tem acesso a mais dinheiro barato e desilude todos os outros. Se era prevísivel? Era:

A baixa de taxa de juro que hoje deverá anunciar é irrelevante porque diminuta, até porque não se pode baixar do 0. Novas cedências de liquidez à Banca vão esbarrar no facto de o sector estar soterrado em balanços gigantescos e ingeríveis. É um clássico catch 22: se o sistema financeiro está disfuncional e a Economia também, e ambos dependem do outro para funcionar, por onde começar? Mário Draghi sabe isto (e muito mais). Por isso, começou a pensar em voz alta em apoiar directamente as PME's, evitando que se perca nos labirintos do sector financeiro (que foi o que aconteceu com os LTRO's). Será o possível, mas dificilmente terá um impacto decisivo na Economia. 

Opinião Pública

Com menos paciência do que a costumo achar que tenho:  "Comissão Executiva" com Alexandre Mota Pinto e a excelente Sandra Xavier:

1) videos.sapo.pt/Wut9YyR0zkzZRmyjf2m8 …

2) http://videos.sapo.pt/rKGhaVJoruBSIZg2hZGL …

Notas rápidas sobre a comparação entre remunerações público/privado

No âmbito da sua détente com o TC o Governo publicou a argumentação que entregou no TC: http://www.portugal.gov.pt/pt/documentos-oficiais/20140603-tc-oe-2014.aspx …

Isto permite conhecer o estudo da Mercer, que depois sustenta os Relatórios do BdP e do FMI e que "prova" que no sector público se ganha mais do que no sector privado.

O estudo está cheio de buracos metodológicos. Não obstante, tem sido invocado como verdade absoluta, e acriticamente transportado para as análises de entidades oficiais, como o BdP, o FMI e a Comissão Europeia, o que do ponto de vista da qualidade da informação de suporte à decisão pública deixa muito a desejar. 

Não teremos tempo para mais agora, mas numa primeira leitura crítica: 

1) Os valores da remuneração privada "excluem benefícios (como seguros, automóvel e outros), e a remuneração variável". No público não há estas remunerações. O que quer dizer que as privadas estão subestimadas; 

2) Militares, polícias, diplomatas etc a comparação é feita com "funções de idêntico “valor” no sector privado". O que quer que isso seja.

3) O estudo não corrige o factor de que a antiguidade média é diferente, uma vez que no privado não se congelaram as admissões em 2002.

4) E não tem em conta que parte das remunerações privadas estão subsidiadas (apoios à contratação) ou são precárias, trabalho temporário. 

My little footnote

Há meses decorreu em Lisboa, no IDEFF (where else?), uma conferência com Mark Blyth. A partir daí mantivémos por e-mail uma simpática correspondência. 

Eu discordei dele na questão do mandato do BCE (com base nas minhas anotações no artigo “One size fits none” publicado no "A Austeridade Cura...A Austeridade Mata ?", em resposta a mais um de tantos gentis convites do Professor Doutor Eduardo Paz Ferreira) e disse-lhe.

Ele, como é anglo-saxónico, respondeu à letra  e, como fez questão de me comunicar, as nossas turras mereceram uma inflexão de posição, no seu “The Sovereign Debt Crisis That Isn’t: Or, How to Turn an Lending Crisis into a Spending Crisis and Pocket the Spread” apresentado na Princeton University. Cá fica, para minha memória futura: 

The treaty provisions in question actually say something quite different from what was often reported.

Article 127 of the Treat on the Functioning of the European Union says that, “the primary objective of the European System of Central Banks (hereinafter referred to as ‘the ESCB’) shall be to maintain price stability.” Further, it continues that “without prejudice to the objective of price stability, the ESCB shall support the general economic policies in the Union with a view to contributing to the achievement of the objectives of the Union as laid down in Article 3 of the Treaty on European Union.” So what does article three say? It says, inter alia, that “The Union shall…work for the sustainable development of Europe based on balanced economic growth and price stability…aiming at full employment and social progress, and a high level of protection...It shall promote economic, social and territorial cohesion, and solidarity among Member States.” The inclusion of the goals of growth, full employment, protection and solidarity, opens the tent to some rather large interventionist elephants into the fiscal tent alongside price stability. That the ECB chose not to do more given its statutes can be sustained. That it was unable to do more given its statutes is simply unsupportable.[1]

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[1] I thank Marco Capitão Ferreira of the University of Lisbon Law School for this key insight into the crisis.

 

Opinião Pública

No DE de hoje (gralhas e tudo):

Na frente interna, a Alemanha tem de perceber de uma vez por todas que se quer que os demais Estados-membros lhe subsidiem uma moeda com câmbio mais baixo, o que a mantém competitiva internacionalmente, e lhe dêem livre acesso a um mercado de 500 milhões de habitantes, tem de partilhar esses ganhos.

A Alemanha desequilibra mais o Euro do que Portugal, Grécia e Espanha juntos.

Um euro sem Alemanha desvaloriza, deixa respirar as exportações dos periféricos e pode assumir uma inflação realista e um mandato de crescimento e emprego. E só temos esta hipótese? Não. 

Podemos reformar a arquitectura do euro, acabar o edifício e explicar de uma vez por todas ao BCE que os tratados lhe atribuem um duplo mandato: inflação e crescimento. E não um só. E se a Alemanha aceitar, óptimo. Se não, paciência. Questões complexas, seguramente mas ou as tomamos como nossas ou merecemos que nos ignorem.

Notas leitura Relatório do BdP

Do Relatório anual do Banco de Portugal (na integra aqui). Os dados são para ser interpretados, é certo, mas o BdP exagera ao adoptar uma postura claramente tendenciosa, menos de árbitro e mais de jogador no que respeita às opções a fazer:

1) Estamos compararativamente e abosultamente mais pobres e a divergir da Europa, o nível mais baixo desde o fim do século passado



2) O PIB não cresce, não por causa da prosutividade, como normalmente se diz (está a subir), mas por causa do elevado desemprego:

























3) Não só o desemprego está a subir como o indicador estimado do desemprego estrutural também está a subir. O amanhã será bem diferente para a Economia




4) Ainda temos muito que andar em termos de qualificação da população. A ideia de que temos demasiados licenciados é largamente um mito



5) A Europa está a retomar os níveis de actividade económica, mas Portugal não. Temos níveis de utilização dos recursos historicamente inéditos desde 1995, pelo menos. Reindustrialização é só uma palavra que se diz, pelo que se vê




 6) Quem mais se endividou antes da crise foram, por esta ordem, os bancos e as empresas, muito mais que as pessoas ou o próprio Estado. Um bocadinho contra-natura.



7) A dívida pública mantém um movimento ascendente muito preocupante, mesmo descontando a almofada financeira